中信证券发布研报指出，网龙（00777）核心业务已见底，正投业务进入收获期。公司当前股价具有较高的安全边际。该公司还注重股东回报。该公司此前公布了6亿港元的股东回报计划。目前股息率（TTM）接近9%，非常有吸引力。他重申对该公司的“买入”评级，并将2026年目标股价上调至21港元。
该银行的主要意见是：
1）公司主营业务进展顺利，特别是游戏业务核心知识产权《魔域》利润稳定向好。在Mynd.AI业务方面，公司希望行业从今年四季度到明年逐步复苏，Mynd.AI的盈利弹性将在行业景气期间持续释放。修复过程。
2）投资业务方面，积极开发群驱AR玻璃车。投资标的杭酒网（持股46%，第一大股东）和Loquid Glass（2023年战略投资2000万美元）继续实现销售高增长。同时，公司子公司创奇思近期与中科文革合作，推动中国人工智能技术海外拓展。
博彩业务：预计环比稳定有所改善
公司2024年第四季度对《魔域》（约占游戏收入90%）进行战略调整后，销售《魔域》知识产权逐渐稳定并呈现复苏趋势。该公司预计这一趋势将持续到2026年。同时，重启版的Makai《代号》也将发布。
“MY”产品研发已完成。本产品利用尖端的艺术和技术来还原原始的数值环境。一旦版本号获得批准，您就可以在线启动它。该银行希望这款新游戏能为公司带来更大的增长。总体而言，该行认为摸鱼IP
预计2025年下半年至2026年收入将继续保持改善趋势。结合公司另外两个核心IP的快速增长趋势以及削减成本和提高效率的措施，该行预计公司的游戏业务利润将在2026年实现良好增长。
Mynd.AI BusinessNES：AI+教育持续发展，聚焦减损
2025年，公司Pumi品牌推出Active Panel 10，SaaS业务环比稳定增长。该公司还进一步集成了 Merlyn AI 语音助手技术。
Mind为师生课堂互动打造了便捷的互动音频支持系统。未来，教师将能够使用小型设备在教室里自由移动，并通过语音控制大屏幕，将他们从讲台上解放出来，提高课程自动化程度。展望未来，随着美国大型教育显示屏逐渐进入更换周期以及公司软件订阅业务稳步推进，该行预计2026年收入将大幅增长。根据公司中期业绩公告，结合公司成本控制的积极措施，预计2025年第四季度销售额将大幅增长。
Mynd.AI 业务在 EBITDA 上实现收支平衡，并于 2026 年实现 EBITDA 水平的盈利。
投资业务：未来新兴铁路线路布局有望带来更大增长。
2023年，网龙宣布投资杭州帅酷网络科技有限公司，成为第一大股东，持股比例为46%。自成立以来，帅网络公司已发展成为一家以达人品牌孵化和娱乐营销为核心的娱乐内容设计公司。主播月总收入超过1000万美元，粉丝总数25亿。
2023年11月，网龙在Rokid股权融资中作为领投方对Rokid（灵板科技）进行2000万美元战略投资。ipal，两家公司签署了为期五年的战略合作协议。 Rokid成立于2014年，是一家全球知名的AR技术公司。目前正致力于AR眼镜等硬件产品的研发以及基于YodaOS操作系统的生态建设。据Rockid朱明明先生介绍，
Rokid创始人兼CEO与BOLONDiscurso跨境眼镜合作发布会，Rokid
智能眼镜2025年双十一期间全网该品类总销量排名第一，京东渠道销量同比增长1000%，超多拉力平台增长800%，销售额突破5000万元。
2025年8月，网龙宣布旗下子公司创奇思、中科文歌将在中国大陆以外地区建立独家合作伙伴关系，共同推广人工智能服务。网龙旗下创奇思将成为中科文阁在海外市场的独家海外平台和营销合作伙伴。中科文革已投资创奇思，计划投入人工智能技术资源，帮助两家公司共同开发和部署面向海外市场的公共服务、金融、医疗和商业领域的产品和解决方案。
效益预测与评估
考虑到公司博彩业务趋稳、教育业务大幅减亏以及投资业务快速增长趋势，该行上调2025-2027年每股收益预测至0.78/1.45/1.77。
港币。银行u采用分部估值方法。 （1）对于游戏及应用服务业务，本行预计该业务2026年净利润为8.7亿元，并参考同行业其他公司现价对应2026年估值水平，预计2026年公司游戏及应用服务业务将增长8倍。
PE，相当于市值83亿港元。 ②Mynd.AI
根据与 Mynd.AI 2026 年估值水平相对应的当前同行价格，该银行预计 2026 年的业务收入将为人民币 19.5 亿元（当前）。
2025.06.30 我们持股金额为74.1%) 业务详情 2026 0.7x
PS：公司Mynd.AI业务估值为10.8亿港元（估值折让考虑到公司在香港上市）。此外，考虑到公司正在积极派发股息，并适当考虑了根据该等股东的回报，银行要求该公司在2026年收到32亿港元的现金存款。并分配了16亿港元的部分估值（相当于2026年价值的0.5倍）。
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中信证券：重申网龙“买入”评级，大幅上调目标价至21港元，投资业务进入收获期
