文/余永定
CF40学术顾问、中国社科院院士余永定的新书《增长才是硬道理：我对中国宏观经济管理的思考》即将出版。作为2020年《天下无新事》的续作，本书汇集了他对2019年至2025年中国宏观经济形势和政策的一系列思考，为这一时期中国宏观经济问题的发展作出历史注脚。
余永定在序言中表示，2019年至2025年初，中国经济尚未走出2011年开始的经济增长和物价指数持续放缓的阶段。只要中央“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”、“加强逆周期调节，不传统”的指导方针，中国经济将快速退出L型。中国的“200年奋斗目标”已经成功实现。
*这篇文章是浦山书店新书《增长是硬道理：我对中国宏观经济管理的思考》序言。文章来源：中国金融四十人论坛。
中国社会科学出版社2020年出版的《天下无新事》，收录了我撰写的关于20世纪90年代中期至2019年11月中国宏观经济形势和政策的主要文章。中国科学技术出版社2025年出版的《增长是硬道理》，可以说是《太阳底下有什么新事》的续集。本书包含 2019 年 11 月至 2025 年初为本期撰写的主要文章。
2008年全球金融危机来袭时，中国推出了4万亿美元的经济刺激计划。“4万亿”还产生了二次效应。房价从2009年开始快速上涨，并持续整个2010年。2010年和2011年，全国70个大中城市房屋年平均销售价格比上年上涨9.9%和10.5%，分别。居民消费价格指数分别上涨3.3%和5.4%。一些行业产能严重过剩，地方政府债务也开始成为一大问题。
由于经济形势的变化，中国对俄经济政策的最终目标也发生了变化。 2011年政府活动报告指出，“稳定物价总水平应成为当前宏观经济管理的主要任务”。公共赤字率从2009年的2.8%下降至1.9%（实际为1.8%）。 B.中国人民银行已3次上调金融机构人民币存贷款标准利率。全年新增贷款金额从2009年的9.6万亿元下降到7.47万亿元，比上年减少3901亿元。广义货币同比增长13.6%。
2012年，政府继续实施“积极的财政政策和稳健的货币政策”。与此同时，赤字率降至1.5%。同时，中国人民银行两次下调金融机构人民币存贷款基准利率和存款准备金率。尽管通货膨胀得到控制，但2012年GDP增速从2011年的9.6%下降至7.8%。
2012年12月中央经济工作会议提出，“要以化解产能过剩悖论为重点”，并提出2013年、2014年、2015年化解过剩产能的政策目标，同时继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
2015年底，中央经济工作会议提出推进供给侧结构性改革。 2016年，企业要以“去产能”为重点，重点抓好“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补缺口”五个主要问题。
2017年至2018年，政府宏观经济政策制定发生了一些变化。 “积极的财政政策和稳健的财政政策“货币政策”有所调整，“财政政策更加积极有效，货币政策保持稳健中性”，同时“化解过剩产能”仍然是“重要课题”。
改革开放以来，中国经历了八九次冷暖“周期”或经济波动。例如，1978-1980年、1984-1988年、1993-1997年、2003-2008年和2011年中国宏观经济政策的目标主要是控制通货膨胀。
过去，中国经济经历了从高增长、高通胀到低增长、低通胀，再从低增长、低通胀到高增长、高通胀的波动。每次变化之间的时间间隔都比较短。可能需要 1 到 2 年的时间。过去三四年来，中国经济持续快速发展，但也出现一些波动。 1979年至2011年，中国GDP年均增长10%左右，创造了人类经济史上的奇迹。
2010年以来，中国经济增长态势发生重要变化，经济不再呈现中高速波动增长特征。 2010年中国GDP增速为10.3%，2011年为9.6%、7.9%、7.8%、7.4%、7%、6.7%、6.9%、6.7%，2019年为6.0%。2025年中国GDP增长目标已下调至5%。
与此同时，我国PPI指数从2012年3月起连续54个月负增长，2019年7月至2020年12月连续18个月负增长，2022年10月至2025年7月连续33个月负增长。2012年5月CPI指数为3%，2013年6月至2024年12月年均涨幅为1.62%。
2025年上半年中国CPI指数同比下降0.1%。 2015年，中国GDP增速下滑至7%。 2016年5月，有权威人士指出，我国经济管理是一个“L型趋势。这个L型趋势是一个阶段，不是一两年就能克服的”。虽然10年过去了，但L型阶段似乎还没有结束。
令人欣喜的是，2022年12月中央经济工作会议提出“总需求不足是当前经济管理面临的突出矛盾”。 2023年3月政府工作报告指出，“总需求不足是当前经济管理面临的突出矛盾”。
2024年9月24日以来，央行、国家发展改革委、财政部先后向市场发出进一步加强财政货币政策逆周期调节的重要信号。 2024年11月8日，财政部提出“中央仍有较大借贷和增加赤字空间”。 2024年12月9日，中央政治局会议宣布“宏观政策更加积极有为”、“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”、“加强非传统逆周期调节”。
这些迹象充分表明政府对宏观经济政策方向进行了重大调整。这个调整是绝对正确的，也是绝对必要的。冰被打破，通道被打开，路径被标记。只要中央“实行更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”、“加强非常规逆周期调节”的指导方针得到落实，中国经济一定会迅速走出L型阶段，顺利实现中国的“200年奋斗目标”。在我的《太阳底下无新事》一书中可以看到，2015年以来，我对中国宏观经济形势和政策的看法逐渐发生了变化，在一些重要问题上出现了与主流相悖的观点。s。 2019年到2025年初，中国经济尚未走出2011年开始的经济增速和物价指数持续放缓的阶段。《太阳底下并无新事》发表后，我对宏观调控问题的基本思考没有改变，反而比以前更加清晰、具体。
《增长的残酷真相》一书分为五章。第一章“遏制经济增速持续回落”，包含了学术界对于是否应该采取扩张性财政和货币政策限制中国经济增速持续回落的看法，以及我自己的看法和您对此问题的看法。本章本质上是“作为记录保存”。在保护“6”的争论中，支持者和反对者都保持冷静，尊重彼此的意见，坚持自己的基本立场。此次讨论为双方进一步加深对中国市场的了解奠定了基础。宏观经济监管理论和政策。
第二章“破除思想障碍和误解”从方法论角度分析了中国经济增长放缓的原因。没有一个国家能够永远保持10%左右的经济增长率。从这个意义上说，“中国的经济奇迹已经结束”。然而，没有任何理论表明中国经济增速跌破6%是不可避免的。
本章从方法论和形式逻辑的角度对经济发展趋势和中国扩张性财政货币政策提出一些总体看法。例如，在本章收集的文章中，他分析了慢变量或长期变量无法解释经济短期变化等问题，并举例说明了解释宏观经济现象时“推论谬误”中的一些形式逻辑问题。
本章还讨论了一些“常见的叙述”，例如中国的电子商务经济增长模式应从“投资型”转向“消费型”。 “搞活”、化解过剩产能应该成为中国宏观经济的主要目标（或主要目标之一）。
第三章“基础设施投资与地方贷款和债券”主要讨论基础设施投资和相关的地方债券问题。基础设施投资是我国宏观经济管理的重要政策工具。中央财政对基础设施投融资的贡献度较低，是地方隐性债务严重的重要原因。中央政府有充足的财政政策空间为基础设施建设提供融资，并在地方债转债过程中发挥更大作用。
第四章“西方宏观调控思维的转变对中国的启示”，介绍了学者们对传统理论视角（财政规则、货币主义理论等）和宏观经济调控的反思。全球金融危机以来（或之前）西方政策制定者实施的财政和货币政策（CF、零利率，甚至负利率）。基于此，本章阐述了这些理论观点和政治实践的来源。
第五章“年度宏观经济形势与政策分析”，主要根据国家统计局每年年初公布的数据和公式：GDP=最终消费+资本形成+净出口，确定我国年度经济增长目标，并提出实现目标的政策建议。本章还分析了具体年份的具体问题，如PPI与CPI的“剪刀差”、疫情期间的宏观经济政策等。
十五年前，我曾表达过这样的感慨：“在中国，经济辩论就像‘足球比赛’，球员、裁判和观众一起竞争。”打架的时候一切都结束了，只剩下一堆无人认领的鞋子。” 可以说，现在的情况已经好很多了。学术讨论不再是“独白”或“聋子之间的对话”。
虽然我们在学术研究中始终坚持“不唯好物，不唯书唯事实”的原则，但各种错误在所难免。 2019年9月2025年コーパを提供するだけでなく、若い学者による批判の対象としても役立ちます。
（この记事の作者简介：中国社会科学院会员、智力、博士监修者、中国世界経済协会会长）
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